根据来源信息，Paul S. Atkins 据称阐述了其认为哪些加密代币属于证券，判断依据仍以豪威测试与SEC数字资产框架为核心，交易者应以官方指南与法院文件为决策依据而非评论。来源：用户提供的社交帖文；SEC FinHub 数字资产“投资合同”分析框架 2019；豪威案 1946 SEC 已在执法起诉中指称包括 SOL、ADA、MATIC 在内的多种代币属于未注册证券，这一点直接关系到相关代币的上币与流动性风险。来源：美国SEC起诉 Binance 案件编号 1:23-cv-01599 2023年6月5日提交；美国SEC起诉 Coinbase 案件编号 1:23-cv-04738 2023年6月6日提交 这类指控往往伴随美国平台的支持调整与下架，导致流动性分散与点差扩大，影响被点名代币的交易深度与可得性。来源：Robinhood Markets 2023年6月公告结束对 SOL、ADA、MATIC 的支持；上述SEC起诉文书 司法进展呈现分化，例如在SEC诉Ripple案中，机构销售被认定构成证券发行，而交易所等程序化销售未被认定为证券发行，形成影响交易场所与二级市场风险的代币特定判例。来源：SEC诉Ripple案 编号 1:20-cv-10832 2023年7月13日简易判决 值得注意的是，在2023年的 Binance 与 Coinbase 两起SEC诉讼中，BTC 与 ETH 未被指称为证券，因而在山寨币监管冲击期间，交易者常将BTC与ETH交易对作为风险转移选择进行评估。来源：美国SEC诉Binance 2023年6月5日；美国SEC诉Coinbase 2023年6月6日